中国人民银行在三月份提出了一项关于新的全球货币安排的提案，震惊了金融界。该提案最初吸引了人们的注意，主要是因为它标志着中国全球经济实力的崛起，但其内容也值得称赞。
一个世纪前，世界上几乎所有货币都与黄金挂钩，其余大部分与白银挂钩。货币可以随时兑换，黄金锚定汇率，黄金的实物供应长期稳定了货币供应。
金本位制在第一次世界大战后崩溃。战时通过无支持的纸币融资导致了普遍的通货膨胀。欧洲国家在 20 世纪 20 年代试图恢复金本位制，但黄金供应不足且缺乏弹性。随之而来的是一场猛烈的货币紧缩以及各国为争夺有限的黄金储备而进行的竞争，这导致了大萧条。第二次世界大战后，各国采用了美元兑换标准。美元以每盎司 35 美元的价格与黄金挂钩，而世界其他国家的货币则与美元挂钩。全球货币存量可以通过美元储备来扩张。
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理查德·尼克松总统在 1971 年取消了美元与黄金的挂钩（以抵消美国在越南战争时期的扩张性货币政策），主要货币开始相互浮动。但大多数全球贸易和金融交易仍以美元计价，世界各国央行持有的大部分外汇储备也是如此。许多货币的汇率也仍然与美元紧密相连。
美元在国际货币体系中的这种特殊作用促成了当前危机的全球规模，这场危机的根源在于美联储过度扩张的货币政策和宽松的金融监管相结合。宽松的货币政策助长了银行信贷前所未有的激增，首先发生在美国，然后蔓延到其他地方，因为国际银行在美国货币市场上为自己融资。随着银行贷款流入其他经济体，许多外国央行进行干预，以维持本币与美元的汇率稳定。因此，美国货币供应的激增与与美元挂钩的国家的货币供应激增相匹配。结果是全球范围内的临时信贷泡沫，随后是贷款违约潮、房价下跌、银行亏损以及银行贷款的大幅收紧。
中国现在提议世界转向一个更加对称的货币体系，各国将本国货币与具有代表性的一篮子其他货币挂钩，而不是仅仅与美元挂钩。国际货币基金组织的“特别提款权”就是这样一篮子四种货币（美元、英镑、日元和欧元），尽管中国方面正确地建议应该对其进行重新调整，以反映更广泛的货币，包括人民币。因此，美国货币政策将失去其对全球货币供应和信贷状况的过度影响。平均而言，美元兑亚洲货币应该贬值，以鼓励美国对亚洲的净出口增加。欧元兑美元可能会走强，但兑亚洲货币应该走弱。
美国对中国提案的反应发人深省。财政部长蒂莫西·盖特纳最初表示自己对探索这个想法持开放态度；他的坦率很快导致美元贬值——这对美国经济有利。然而，这种贬值导致盖特纳在几分钟内改变了自己的说法，强调美元在可预见的未来仍将是世界储备货币。
盖特纳的第一反应是正确的。中国的提案需要研究，但似乎与长期转向更平衡的世界经济相符，在这种经济中，美国在货币方面发挥的作用与欧洲和亚洲更加平等。全球货币体系的改变不会突然发生，但未来的变化并非完全由美国控制。我们可能会随着时间的推移走向一个亚洲内部货币合作加强、人民币作用上升以及世界货币和金融关系更加对称的世界。